Valuri de nemultumire a provocat in comunitatea brokerilor noul regulament privind tranzactionarea actiunilor pe piata Rasdaq, aprobat recent de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM) si care urmeaza sa intre in vigoare la data autorizarii Asociatiei Nationale a Societatilor de Valori Mobiliare (ANSVM) ca organism de autoreglementare.
Schimbarea majora adusa de acest regulament consta in limitarea la 15% a variatiei zilnice a preturilor de tranzactionare, impunandu-se astfel pe Rasdaq un -tunel de pret- identic celui din piata principala (Regula ) a Bursei de Valori Bucuresti. Practic, se va trece de la o extrema la alta, respectiv de la tranzactii efectuate prin negocieri directe intre brokeri, in care cotatia actiunilor poate atinge orice nivel, la restrangerea acestora intr-o zona foarte mica, fara a se tine cont de lichiditatea titlurilor. Pentru actiunile care se tranzactioneaza foarte rar, si in aceasta categorie s-ar incadra majoritatea celor listate pe Rasdaq, introducerea unor limite de pret este lipsita de sens – sustin brokerii. Ei isi argumenteaza punctul de vedere prin faptul ca, in lipsa operatiunilor, va fi destul de complicat sa se stabileasca pretul de referinta fata de care se impun limitele zilnice de variatie. In opinia operatorilor pietei, aceasta masura se justifica si ar trebui aplicata numai in cazul celor mai lichide societati, iar pentru aceasta era necesara mai intai ierarhizarea emitentilor pe mai multe niveluri de listare, in functie de o serie de criterii, printre care si lichiditatea. Cu toate ca specialistii Rasdaq au realizat de multa vreme proiectul privind impartirea pe mai multe niveluri a celor peste 5.200 de emitenti listati pe piata extrabursiera, se pare ca CNVM nu a considerat necesar sa-i dea unda verde, cu toate ca cei care lucreaza efectiv in piata, sustin necesitatea realizarii acestui pas important pe calea restructurarii Rasdaq inaintea celui de modificare a regulamentului de tranzactionare. O alta nemultumire a brokerilor este ca si tranzactiile speciale au fost -incorsetate-. Potrivit noului regulament, acestea trebuie sa aiba o limita minima de un miliard de lei si nu pot depasi 5% din actiunile de acelasi tip si clasa ale unui emitent. De asemenea, nu se pot efectua tranzactii speciale la preturi care se abat cu mai mult de 20% fata de cel de referinta, calculat pentru ziua respectiva. -Prin aceste prevederi nu mai sunt incurajate tranzactiile speciale care faceau farmecul acestei piete, care e o piata de negociere si ar fi trebuit lasata o marja mai mare de 20% a pretului. In general, e normal sa se plateasca mai mult pentru un pachet mai mare, transferat printr-o tranzactie speciala – a subliniat Dan Paul, presedintele SVM Finaco Securities. Brokerii mai spun ca regulamentul este confuz, ca lasa loc multor interpretari si ca ingreuneaza tranzactionarea. Mai mult chiar… -Prin Regulamentul 2/2001, pentru a se repara unele scapari existente initial, care au permis diverse abateri de la etica brokerajului si care se puteau rezolva altfel, Rasdaq se transforma dintr-o piata a cotatiilor intr-una la ordin. Si aceasta, fara ca respectivul regulament, elaborat de ANSVM, sa fie supus aprobarii Adunarii Generale a Actionarilor, deci fara ca brokerii, care au construit aceasta piata cu banii lor, sa fie consultati – a afirmat Valeriu Velciu, presedintele SVM Unicapital. El a adaugat ca piata de capital are o mare problema legata de constientizarea de catre autoritati a rolului sau si ca nu are sens sa se faca regulamente pentru o piata in totala dezagregare, in care nici macar legea de functionare nu este respectata, CNVM refuzand sa se mai implice in divizari si majorari de capital ale societatilor listate.
